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  维持“增持”评级。服装品牌企业携国际品牌和产业资本打造时尚集团。考虑到外延并购品牌并表和开新店带来的业绩贡献,同时主品牌歌力思持续稳健增长,上调2016-17年EPS为1.16/1.32元(前值1.09/1.25),维持目标价59.5元,对应2016年51倍PE,增持评级。

  彼之***吾之蜜糖,时尚去中心化进程中,公司多品牌战略有望把握行业先机。时尚消费主导权逐步回归大众,人人都可以是自己社交圈中的意见***,给社会带来新鲜的审美体验,也给服装行业提供了新的机遇。我们认为时尚行业永远有据可循,抓住细分消费者需求是关键。纵观LVMH、开云集团等国际时尚集团,多品牌和多元经营都是普遍的案例。品牌和风格多元化是时装企业当下成长的捷径,歌力思有望在时尚去中心化时代交出精彩答卷。

  收购Laurel和Ed hardy品牌迈出升级步伐。歌力思上市后具备了充足的资本实力,至今已经收购了德国Laurel高级女装品牌和美国时尚潮牌Ed Hardy,外延投资的方向和主品牌互补、顺应时尚潮流。公司在经营上也不断细化和提升,业绩在众女装上市公司中可圈可点。在时尚去中心化时代,我们积极看好公司未来的布局和发展。

  与复星集团战略合作,延伸时尚触角。复星拥有大消费行业全球投资经验,于2011年和2013年先后投资了希腊珠宝品牌Folli Follie、美国高端女装品牌st.John和意大利定制男装Caruso等。此次公司与复星创富合作发起产业基金,将助公司在泛时尚领域再添新的力量。

  ***提示:募投项目不达预期的***;多品牌管理难度增加的***。